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Allocation trimestrielle de l’allocation d’actifs

Analyse de l'allocation d'actifs, Stratégie d’investissement

 

Les banques centrales imposent un changement de régime

• Le resserrement monétaire entraîne un regain de volatilité – La volatilité devrait reprendre le dessus à mesure que les marchés financiers comprennent que les banques centrales cessent de soutenir les cours. Dans un tel contexte, il sera préférable de se concentrer à nouveau sur les fondamentaux, tandis que les fondamentaux des entreprises et les nouvelles données macroéconomiques dicteront davantage les variations de prix.

• Les obligations n’offrent plus une bonne couverture – En raison de la fin du QE, nous anticipons une hausse structurelle des taux des obligations de base (notamment vu le rebond des primes de terme et des taux réels après leur niveau plancher atteint durant le QE). Elles perdent donc de leur utilité en termes de couverture du portefeuille et nous nous diversifions donc dans d’autres actifs.

• Que dit le prix ? – Nous pensons que le cours des actions intègre déjà une grande partie des mauvaises nouvelles. Les valorisations, auparavant tendues, se sont fortement atténuées et notre scénario macroéconomique montre que les actions ont déjà commencé à tenir compte des scénarios plus baissiers, mais notre scénario le plus pessimiste est encore loin.

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