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Analyse trimestrielle de l’allocation d’actifs – Avril 2019

Analyse de l'allocation d'actifs, Stratégie d’investissement

 

Résumé Des banques centrales accommodantes – Après le changement de ton de la Réserve fédérale américaine en janvier et les nouvelles mesures d’assouplissement des autorités chinoises, la BCE a suivi le mouvement et s’est montrée plus conciliante, tandis que la Fed a gardé son cap enmars. Les marchés n’ont pas changé leurs habitudes depuis la période d’assouplissement quantitatif – Il sont accueilli positivement ce revirement monétaire par des mouvements boursiers similaires à ceux de la période d’assouplissement quantitatif. Ainsi, toutes les classes d’actifs se sont inscrites en hausse ces derniers mois. La baisse des taux réels et lahausse des points morts d’inflation dans les obligations sont aussi révélatrices de l’humeur actuelle des marchés. Les risques baissiers subsistent – Nous restons convaincus que nous nous trouvons en fin de cycle économique et que la croissance restera structurellement laborieuse en Europe et en Chine. Par ailleurs, notre scénario macroéconomique de base intègre des risques baissiers plutôt qu’haussiers. Un environnement «Boucles d’or» fragile – Selon nous, ces éléments mettent en évidence un environnement «Boucles d’or» fragile, mis en place selon nous par les banques centrales et dès lors susceptible d’être facilement déstabilisé.  

Allocation d’actifs

  • À la recherche d’un positionnement long sur le portage… – En tout état de cause, le discours de laFed devrait continuer de contenirla volatilité, de comprimer les taux et de relancerla quête de rendement. Nous cherchons actuellement des opportunités de portage et la dette émergente semble intéressante à cet égard.
  • …sans chercher à profiter des actifs de croissance – Les actions ne nous semblent pas intéressantes. Une bonne partie des bonnes nouvelles sont déjà intégrées et nous considérons la classe d’actifs sensible aux revers de croissance. Nous avons pris une position tactique courte sur les actions développées.
  • Exploiter les asymétries – Notre analyse des scénarios permet de déceler les asymétries et les ratios risque/rendement attrayants.
  • Construction de portefeuilles robustes –Compte tenu de l’incertitude macroéconomique ambiante, nous estimons qu’il est primordial de construire des portefeuilles robustes et de privilégier la diversification à ce stade du cycle. Nous détenons plusieurs lignes/positions de valeur relative asymétriques.

 

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Il est conseillé aux investisseurs qui envisagent de souscrire des instruments financiers de lire attentivement la version la plus récente du prospectus et du document d’information clé pour l’investisseur (DICI) et de consulter les rapports financiers les plus récents des instruments financiers en question. Cette documentation est disponible sur le site web.

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Compte tenu des risques économiques et de marché, aucune garantie ne peut être donnée quant à la réalisation par les instruments financiers de leurs objectifs d’investissement. Les performances peuvent varier notamment en fonction des objectifs ou des stratégies d’investissement des instruments financiers et des conditions économiques et de marché importantes, notamment les taux d’intérêt. Les différentes stratégies appliquées aux instruments financiers peuvent avoir un impact significatif sur les résultats présentés dans ce document. Les performances passées ne préjugent pas des performances à venir et la valeur des investissements dans les instruments financiers est susceptible par nature de varier à la hausse comme à la baisse. Il se peut que les investisseurs ne récupèrent pas leur investissement initial.

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