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Obligations mondiales indexées sur l’inflation

 

Nos stratégies dédiées aux obligations indexées sur l'inflation aux États-Unis et dans le monde sont gérées par une équipe dédiée de New York.

Elles totalisent des encours de 17,0 milliards d’euros (19,8 milliards USD) au 30 juin 2018. L’équipe compte quatre spécialistes des obligations indexées sur l’inflation et bénéficie du soutien des équipes dédiées en gestion du risque et en analyse quantitative.

Philosophie et processus d’investissement

Nous adoptons une approche de type « pure-play », c’est-à-dire axée uniquement et intégralement sur les obligations indexées sur l’inflation. Notre objectif est de surperformer le marché en exploitant les inefficiences du marché des obligations indexées sur l’inflation.

Notre processus d’investissement suit une approche fondamentale « top-down » et « bottom-up » qui utilise des outils de valorisation conçus en interne. Notre équipe commence par analyser le marché des obligations indexées sur l’inflation afin de trouver des idées d’investissement à partir des fondamentaux macroéconomiques, de la structure microéconomique du marché et des modèles de valorisation « bottom-up ». A la lumière de cette analyse préliminaire, nous élaborons plusieurs stratégies :

  • Stratégies directionnelles : basées sur nos prévisions d’évolution du marché des obligations indexées sur l’inflation
  • Stratégies de valeur relative : nous identifions et exploitons les anomalies de prix dans l’univers des obligations indexées sur l’inflation
  • Sélection de titres : nous tirons parti des écarts de prix ajustées du risque entre deux ou plusieurs obligations indexées sur l’inflation
  • Évolution de l’inflation : nous adaptons notre exposition à l’évolution de l’indice des prix à la consommation.

Nous accordons une grande importance au contrôle des risques. En effet, la gestion des risques est intégrée au processus d’investissement et fait l’objet d’un suivi ligne par ligne.

En complément de ces stratégies, notre équipe dédiée aux obligations indexées sur l’inflation peut concevoir des solutions sur mesure répondant aux objectifs d’un large éventail de clients.

TIPS américaines

Notre stratégie dédiée aux TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) américaines investit dans des bons du Trésor indexés sur l’inflation et des bons du Trésor nominaux : elle ne s’expose ni au crédit, ni aux titres hypothécaires (MBS). Elle est gérée activement, principalement par rapport à l’indice Barclays US Inflation-Linked Bond, mais également par rapport à une grande variété d’autres benchmarks, comme des indices à duration courte et moyenne. En juin 2018, son historique de performance s’étendait sur 18 ans.

Le portefeuille est concentré autour de 15–20 TIPS et bons du Trésor nominaux. Il vise à surperformer son indice de référence sur un cycle complet de marché en visant une tracking error de 125 points de base.

  • Stratégie concentrée et uniquement dédiée aux US TIPS – les autres produits de taux sont exclus
  • Objectif : surperformer l’indice de référence en exploitant uniquement les inefficiences du marché des TIPS
  • Utilisation d’une large palette de stratégies qui s’appuient sur des facteurs macro et techniques
  • Gestion du risque sophistiquée appliquée à chaque transaction
  • Équipe d’investissement expérimentée spécialisée dans les obligations indexées sur l’inflation

Cette stratégie investit dans les obligations indexées sur l’inflation et les obligations d’État nominales à l’échelle mondiale, mais évite toute exposition au crédit et aux titres hypothécaires (MBS). Elle est gérée activement, principalement par rapport à l’indice Barclays World Government Inflation-Linked Bond, mais également par rapport à une grande variété d’autres benchmarks.

Le portefeuille est diversifié autour de 45 à 60 titres. Dans sa forme standard, cette stratégie a pour objectif de surperformer son indice de référence sur un cycle complet de marché en visant une tracking error de 110 points de base.

Elle est disponible avec ou sans overlay sur les devises.

  • Stratégie diversifiée mais uniquement dédiée aux obligations indexées sur l’inflation mondiales – les autres produits de taux sont ignorés
  • Objectif : surperformer l’indice de référence en exploitant uniquement les inefficiences du marché des obligations mondiales indexées sur l’inflation
  • Utilisation d’une large palette de stratégies qui s’appuient sur des facteurs macro et techniques
  • Gestion du risque sophistiquée appliquée ligne par ligne
  • Équipe d’investissement expérimentée spécialisée dans les obligations indexées sur l’inflation

Obligations internationales indexées sur l’inflation

Cette stratégie investit dans les obligations indexées sur l’inflation et les obligations d’État nominales à l’échelle mondiale, mais évite toute exposition au crédit et aux titres hypothécaires (MBS). Elle est gérée activement, principalement par rapport à l’indice Barclays World Government Inflation-Linked Bond, mais également par rapport à une grande variété d’autres benchmarks. En juin 2018, son historique de performance s’étendait sur 16 ans.

Le portefeuille est diversifié autour de 45 à 60 titres. Dans sa forme standard, cette stratégie a pour objectif de surperformer son indice de référence sur un cycle complet de marché en visant une tracking error de 110 points de base.

Elle est disponible avec ou sans overlay sur les devises.

  • Stratégie diversifiée mais uniquement dédiée aux obligations indexées sur l’inflation mondiales – les autres produits de taux sont ignorés
  • Objectif : surperformer l’indice de référence en exploitant uniquement les inefficiences du marché des obligations mondiales indexées sur l’inflation
  • Utilisation d’une large palette de stratégies qui s’appuient sur des facteurs macro et techniques
  • Gestion du risque sophistiquée appliquée ligne par ligne
  • Équipe d’investissement expérimentée spécialisée dans les obligations indexées sur l’inflation

Obligations indexées sur l’inflation en euros

Nous proposons des stratégies purement axées sur l’inflation par le biais d’obligations nominales et indexées sur l’inflation mais aussi de produits dérivés indexés sur l’inflation (IRS).

Notre stratégie dédiée aux obligations indexées sur l’inflation de la zone euro est gérée activement depuis 17 ans (à juin 2018). Elle a pour indice de référence l’indice Barclays Euro-Inflation Linked Eurozone All CPI Bond.

Le portefeuille compte généralement entre 30 et 40 titres.

  • Allocation stratégique au sein des linkers en fonction des points morts d’inflation (France par rapport à la zone euro) et des taux d’intérêt
  • Identification des inefficiences du marché afin de tirer parti de la hausse de la volatilité alimentée par différents acteurs sur les marchés obligataires à court terme
  • Contrôle rigoureux du risque
  • Équipe d’investissement étoffée, expérimentée et stable spécialisée dans les marchés obligataires de la zone euro

La valeur des investissements et les revenus qu’ils génèrent peuvent enregistrer des hausses comme des baisses et il se peut que les investisseurs ne récupèrent pas l’intégralité de leur placement